Adquisición de Credit Suisse por parte de la UBS ⇐ Proyectos de artículos

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El 19 de marzo de 2023, el banco suizo UBS (UBS Group AG) acordó comprar Credit Suisse por 3 mil millones de francos suizos (3,2 mil millones de dólares estadounidenses) en un acuerdo de acciones aprobado por el gobierno suizo (Consejo federal (Suiza)) y la Autoridad Federal de Supervisión del Mercado Financiero |Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza. El Banco Nacional Suizo apoyó la transacción proporcionando a la UBS una liquidez de mercado de más de 100 mil millones de francos suizos (104 mil millones de dólares) tras la adquisición del negocio de Credit Suisse, mientras que el gobierno suizo proporcionó a la UBS una garantía de cobertura a corto plazo de pérdidas de hasta 9.000 millones de CHF (9.600 millones de USD). Además, los bonos de nivel 1 adicionales (Coco Bond) por un valor de CHF 16 mil millones (USD 17,2 mil millones) se amortizaron a cero.

Credit Suisse es una institución financiera de importancia sistémica mundial cuya unidad de banca de inversión, First Boston, ha aparecido recientemente en los titulares debido a una serie de escándalos. La crisis bancaria de 2023 en Estados Unidos generó miedo entre los inversores de todo el mundo y generó pánico sobre otros bancos que podrían estar en problemas. El precio de las acciones de Credit Suisse se desplomó después de que su principal accionista descartó nuevas inversiones en el banco debido a cuestiones regulatorias. El acuerdo se acordó rápidamente y se anunció justo antes de que los mercados financieros asiáticos abrieran el lunes por la mañana para evitar turbulencias que "sacudan el mercado" en los mercados financieros globales. Poco después, los bancos centrales de todo el mundo anunciaron medidas de liquidez en dólares estadounidenses para aliviar el pánico generalizado del mercado y evitar una crisis bancaria importante.

UBS completó la adquisición el 12 de junio de 2023.

== Antecedentes ==
=== Credit Suisse y la crisis financiera mundial ===
Credit Suisse fue fundado en 1856. Durante los siguientes 150 años, se convirtió en uno de los principales bancos de Suiza, mientras los "enanos de Zurich" financiaban el desarrollo de su país. Después de comprar First Boston a finales del siglo XX, Credit Suisse se convirtió en un banco de inversión de gran importancia que competía con otros bancos globales como Goldman Sachs. Credit Suisse se vio menos afectado por la crisis financiera de 2007-2008 que sus competidores; Mientras que el Banco Nacional Suizo, el banco central, rescató a su rival UBS después de que ningún inversor privado estuviera dispuesto a hacerlo comprando 60.000 millones de dólares en activos tóxicos y 5.300 millones de dólares en acciones de la UBS como una especie de inyección de capital, Credit Suisse recaudó mucho menos de 9 mil millones de dólares de inversores privados para fortalecer su posición financiera.

Después de la crisis financiera, el banco de inversión Credit Suisse continuó con sus operaciones de alto riesgo para competir con las principales instituciones financieras estadounidenses, mientras que muchos de los principales bancos estadounidenses y UBS siguieron estrategias más conservadoras y vendieron activos más riesgosos para reducir el riesgo en sus propias carteras.

Basilea III ha sido criticada por tener un impacto negativo en la estabilidad del sistema financiero al dar a los bancos más incentivos para eludir el marco regulatorio. A pesar de las mejoras introducidas por la norma Basilea III, se argumenta que "los mercados a menudo no alientan a los grandes bancos a mantener niveles de capital prudentes y tomar decisiones de inversión acertadas". Cuanto mayor sea la importancia sistémica de un banco en relación con el PIB de un país, como en el caso de los bancos suizos, mayor será la probabilidad de que el banco asuma riesgos excesivos.

En el sector financiero suizo, la expresión "Sería como si UBS y Credit Suisse se fusionaran" era una broma para ilustrar lo improbable de tal evento, y las autoridades suizas rescataron a UBS porque preferían tener dos grandes bancos. Sin embargo, desde hace tiempo circulan rumores sobre una fusión entre UBS y Credit Suisse. Tidjane Thiam, director ejecutivo de Credit Suisse de 2015 a 2020, discutía a menudo la idea con sus colegas. Mientras Credit Suisse flaqueaba, los ejecutivos de UBS planearon cómo podrían hacerse cargo de su rival y qué ayuda gubernamental necesitarían para hacerlo. Para evitar volver a recurrir a fondos públicos cuando un gran banco necesitaba ayuda, las autoridades suizas planearon amortizar sus acciones y bonos cuando fuera necesario.

=== Pérdidas en la división de banca de inversión ===
El presidente de Credit Suisse, Axel Lehmann, recordó en la junta de accionistas de abril de 2023, tras el colapso de su empresa, que "después de la crisis financiera, fuimos llamados el 'mejor banco del mundo'. Los años transcurridos desde entonces. .. esa es la amarga Realidad." Entre 2008 y 2023, la banca de inversión de Credit Suisse tuvo malos resultados, lo que perjudicó la rentabilidad de la empresa y provocó pérdidas importantes. El banco sufrió una serie de escándalos y mala gestión, incluidas pérdidas en su brazo de inversión relacionadas con los colapsos de Archegos Capital y Greensill Capital en 2021. Los rumores en las redes sociales sobre la desaparición del banco en octubre de 2022 contribuyeron a esto. 111 mil millones de francos salieron de el negocio de gestión de activos en los últimos tres meses del año. El control interno del banco sobre los informes financieros fue criticado por su auditor PwC para el período 2020 a 2022.

=== Marzo 2023 Fallas bancarias y contagio en Estados Unidos ===
Después del colapso del banco en Estados Unidos en marzo de 2023, las acciones del sector bancario mundial cayeron drásticamente. El índice S&P Bank cayó un 22% en las dos semanas que finalizaron el 18 de marzo de 2023. Las quiebras bancarias en Estados Unidos provocaron preocupaciones más amplias sobre la presión que los aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales estaban ejerciendo sobre el sector.

El Banco Nacional Saudí (SNB) era el mayor accionista de Credit Suisse, con una participación de casi el 10%. Cuando Bloomberg Television preguntó al presidente del BNS, Ammar Al Khudairy, en una conferencia en Riad el miércoles 15 de marzo de 2023 si su empresa podría seguir invirtiendo en Credit Suisse, respondió: "La respuesta es en absoluto, y eso se debe a muchas razones, aparte de por la razón más simple que es de naturaleza regulatoria y legal", y agrega:

Si superamos el 10%, cualquier nueva norma entrará en vigor, ya sea de nuestro regulador, del regulador suizo o del regulador europeo. No estamos dispuestos a embarcarnos en un nuevo sistema regulatorio. Podría dar cinco o seis razones más, pero una de ellas es que existe un techo de cristal que no queremos traspasar.

Bloomberg escribió más tarde: "Para algunos, el comentario de Al Khudairy parecía un acto de autosabotaje". Aunque el BNS declaró más tarde que su única razón era mantenerse por debajo del 10% de propiedad, los inversores entraron en pánico, similar a lo que ocurrió durante la crisis de deuda europea de 2010-2011. Los bonos de Credit Suisse cayeron hasta 10 centavos por euro en las dos horas posteriores a la respuesta de Al Khudairy, y las acciones de la compañía cayeron hasta un 31% ese día. El presidente Lehmann, que también asistió a la conferencia en Riad, regresó rápidamente a Zurich. Los ejecutivos de Credit Suisse eran conscientes de que no podían controlar el precio de las acciones, pero el hecho de que los bonos se convirtieran en valores en dificultades señaló una gran preocupación entre los inversores y las contrapartes de la empresa.

Bloomberg escribió más tarde: "Para algunos, el comentario de Al Khudairy parecía un acto de autosabotaje". Aunque el BNS declaró más tarde que su única razón era mantenerse por debajo del 10% de propiedad, los inversores entraron en pánico, similar a lo que ocurrió durante la crisis de deuda europea de 2010-2011. Los bonos de Credit Suisse cayeron hasta 10 centavos por euro en las dos horas posteriores a la respuesta de Al Khudairy, y las acciones de la compañía cayeron hasta un 31% ese día. El presidente Lehmann, que también asistió a la conferencia en Riad, regresó rápidamente a Zurich. Los ejecutivos de Credit Suisse eran conscientes de que no podían controlar el precio de las acciones, pero el hecho de que los bonos se convirtieran en valores en dificultades señaló una gran preocupación entre los inversores y las contrapartes de la empresa.

A las 13:00 horas, la empresa decidió recomprar bonos, pero necesitaba ayuda. A pesar del plan posterior a 2008 de no volver a utilizar dinero público para salvar un banco, las autoridades suizas decidieron que tenían que hacerlo para evitar un pánico global. Ese día, el Banco Nacional Suizo proporcionó a Credit Suisse una red de seguridad en forma de un préstamo de emergencia por valor de 50 mil millones de francos suizos (55 mil millones de dólares). Sin embargo, esa misma semana las retiradas diarias de depósitos a la vista ascendieron a más de 10.000 millones de francos suizos. Los swaps de incumplimiento crediticio a un año de Credit Suisse aumentaron ese día desde unos ya alarmantes 799 puntos básicos a 3.701 puntos básicos, el nivel más alto para los principales bancos desde la crisis de 2008. La disciplina del mercado colapsó; un inversor dijo que el precio era tan alto que no era posible realizar una cobertura. El trabajo en Credit Suisse estuvo prácticamente paralizado porque los empleados esquivaron las llamadas telefónicas de los clientes y de su propio personal para evitar preguntas sobre la crisis.

Debido al enojo público por el rescate de la UBS por parte de las autoridades suizas en 2008 con fondos estatales, tal rescate del Credit Suisse no fue posible. Aunque el Banco Nacional Suizo y la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero Suizo (FINMA) afirmaron públicamente que Credit Suisse gozaba de buena salud, el objetivo del respaldo era ganar tiempo para encontrar un comprador, no salvar a la empresa en sí. El miércoles ordenaron a la UBS que planificara una adquisición como única alternativa a la nacionalización de Credit Suisse. Según se informa, dijeron a Credit Suisse: "Se fusionarán con la UBS y lo anunciarán el domingo por la noche, antes de la apertura de los mercados asiáticos. Mientras tanto, los ejecutivos de la UBS temían tal orden y tenían que obedecer sin comprender plenamente la situación financiera del competidor, sabían que el colapso de Credit Suisse amenazaba la reputación del mundo financiero suizo. Incluso los diplomáticos suizos discutieron retirar fondos de la empresa. El precio del CDS a un año de Credit Suisse se mantuvo en 3.468 puntos básicos el jueves, lo que indica que los inversores dudaban de las garantías del banco central. Los reguladores de la UE, Estados Unidos, Reino Unido y Suiza dijeron que Credit Suisse no habría podido abrir sus puertas el 19 de marzo si no hubiera sido rescatado o absorbido por otro banco. La empresa estadounidense de gestión de activos BlackRock consideró adquirir partes de Credit Suisse, pero se echó atrás el 17 de marzo; Según se informa, las autoridades suizas sólo querían una solución interna para el banco suizo. La empresa americana decidió que no quería molestar a la UBS, que es uno de sus principales clientes.

En abril de 2023, Credit Suisse registró salidas netas estimadas en 171 200 millones de CHF desde octubre de 2022. También se informó que las salidas de clientes de Credit Suisse ascendieron a 65 mil millones de CHF en los primeros tres meses de 2023, mientras que UBS (es decir, el principal competidor de Credit Suisse en Suiza) recibió 25 mil millones de CHF en nuevos depósitos. Se registraron salidas de dinero (8 mil millones de dólares de clientes suizos) , 5 mil millones de dólares de Asia Oriental, 4 mil millones de dólares de América y 3 mil millones de dólares de Europa). (es decir, el principal competidor de Credit Suisse en Suiza) registró nuevos depósitos/entradas de 25 mil millones de francos suizos (8 mil millones de dólares de clientes suizos, 5 mil millones de dólares de Asia Oriental, 4 mil millones de dólares de América y 3 mil millones de dólares de Europa, Oriente Medio y África). Sin embargo, en una entrevista de Bloomberg TV el 2 de diciembre de 2022, el presidente de Credit Suisse dijo que las salidas de capitales "básicamente se habían detenido".

== Negociaciones ==
Las negociaciones para una adquisición comenzaron el 15 de marzo. Las autoridades suizas argumentaron que se debe llegar a un acuerdo antes del 20 de marzo, el lunes siguiente, para evitar que el pánico se extienda por el mundo. Durante el breve período de negociación se discutieron, entre otros, los siguientes temas: la UBS no quería adquirir el no rentable banco de inversión de Credit Suisse, cuestiones antimonopolio en relación con la fusión de los dos mayores bancos suizos, el alcance de un respaldo gubernamental y la debería plantearse la cuestión de si se pasó por alto el voto de los accionistas. El presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan, dirigió las negociaciones, excluyendo en gran medida a la dirección de Credit Suisse. Centerview Partners y JPMorgan asesoraron a la dirección de Credit Suisse y UBS, respectivamente; El banquero de inversiones de la UBS, Piero Novelli, y Morgan Stanley asesoraron a los respectivos consejos de administración de forma independiente.

Enojada por su exclusión, la dirección de Credit Suisse advirtió a la UBS y a las autoridades suizas que sus tres mayores accionistas -el Fondo de Inversión Pública, el copropietario del SNB, el grupo Olayan y la Autoridad de Inversiones de Qatar, que en conjunto poseen una cuarta parte de la empresa- rechazó el acuerdo, señalando que los inversores de Oriente Medio eran los principales clientes de ambos bancos. UBS sólo quería hacerse cargo de Credit Suisse si el precio era bajo y las autoridades suizas eximían a UBS de posibles violaciones regulatorias por parte de Credit Suisse. En la mañana del 19 de marzo, UBS hizo una oferta de 0,25 francos suizos (0,27 dólares) por acción, valorando Credit Suisse en alrededor de mil millones de dólares, pero el precio indignó a los inversores de Oriente Medio. El BNS pidió a Credit Suisse que rechazara la oferta, lo que hizo el consejo de administración al considerar que el precio era demasiado bajo. Los inversores de Oriente Medio ofrecieron invertir 5.000 millones de dólares, pero las autoridades suizas dijeron a Lehmann que su empresa tendría que venderse a la UBS. Credit Suisse se puso en contacto con Deutsche Bank y otros, pero no hubo tiempo suficiente para otro comprador. Por la tarde, UBS hizo una oferta de 0,50 francos suizos (0,55 dólares) por acción, valorando Credit Suisse en poco más de 2.000 millones de dólares.

Las autoridades suizas amenazaron con destituir al consejo de administración de Credit Suisse si no aceptaban la oferta; La UBS acordó aumentar su oferta con un mayor apoyo financiero de Suiza. La oferta final para comprar Credit Suisse por 3.000 millones de francos (3.200 millones de dólares) fue aceptada por el consejo de administración de Credit Suisse antes de la apertura de los mercados financieros asiáticos el lunes por la mañana. Los accionistas de Credit Suisse recibieron una acción de UBS por 22,48 acciones de Credit Suisse, lo que corresponde a 0,76 CHF por acción. El precio estaba un 1% por debajo del máximo histórico de Credit Suisse en 2007.

== Adquisición ==
La adquisición fue coordinada por el gobierno suizo bajo el liderazgo del Departamento Federal de Finanzas, el Banco Nacional Suizo y FINMA. En una reunión de emergencia celebrada el 19 de marzo de 2023, el Consejo Federal hizo uso de su autorización de emergencia para permitir la fusión sin la aprobación de los accionistas y conceder a Credit Suisse un apoyo de liquidez adicional, que está garantizado por una garantía estatal de impago y evita la quiebra. Además, el Consejo Federal concedió a la UBS una garantía de 9.000 millones de francos (9.600 millones de dólares) contra posibles pérdidas derivadas de los riesgos relacionados con la transacción, después de que una comisión parlamentaria la aprobara. Como parte de la transacción, bonos de nivel 1 (AT1) adicionales por valor de 16.000 millones de francos suizos (17.200 millones de dólares) se amortizaron a cero tras la aprobación de FINMA, la mayor amortización de deuda AT1 hasta la fecha. Esto significó que los tenedores de bonos tuvieron que aceptar pérdidas mayores que los accionistas de Credit Suisse, y los inversores internacionales que no pudieron votar sobre la adquisición quedaron apaciguados.

El presidente federal, Alain Berset, la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, y el presidente del consejo de administración, Jordan, anunciaron la adquisición el 19 de marzo de 2023 en una conferencia de prensa a la que también asistieron los presidentes de UBS y CS. El gobierno dijo que su riesgo era bajo y que la adquisición era necesaria para la estabilidad de los mercados financieros en Suiza y en todo el mundo. Keller-Sutter enfatizó: "Esto no es un rescate. Es una solución comercial".

El presidente de la UBS, Colm Kelleher, dijo que la UBS no había iniciado conversaciones, pero añadió que la empresa consideraba la transacción como "financieramente atractiva para los accionistas de la UBS". Añadió que el acuerdo era un “rescate de emergencia”. El Tages-Anzeiger informó que Francesca McDonagh de Credit Suisse y Mike Dargan de UBS liderarían sus respectivos equipos de integración encargados de fusionar los bancos. Sergio Ermotti, que fue director general del grupo UBS de 2011 a 2020, fue reelegido al frente del grupo como sucesor de Hamers el 5 de abril de 2023. Kelleher, reelegido presidente, estimó que la integración tardaría hasta cuatro años, sin desmantelar la división de banca de inversión de Credit Suisse.

Según Bloomberg News, es probable que UBS Group AG registre una ganancia de hasta 51 mil millones de francos (57 mil millones de dólares) en el segundo trimestre de 2023, debido al fondo de comercio negativo de su adquisición de Credit Suisse. Se dice que la filial suiza de Credit Suisse por sí sola vale muchas veces más de lo que pagó la UBS por ella. El valor contable del grupo Credit Suisse ascendía a 54 mil millones de francos suizos a finales de marzo de 2023. En abril de 2023, se anunció que el "fondo de comercio negativo" ascendería a 35.000 millones de dólares.

El 12 de junio de 2023 se firmó el contrato entre el gobierno suizo y la UBS, en el que el gobierno se comprometía a proporcionar a la UBS hasta 9.000 millones de francos suizos (9.900 millones de euros). $) si la adquisición de Credit Suisse supone una pérdida para la UBS (según el contrato, los primeros 5 mil millones de CHF correrán a cargo de la propia UBS).

Apenas dos meses después, el 11 de agosto de 2023, la UBS anunció que pondría fin al respaldo de 9 mil millones de francos suizos con el gobierno suizo, así como al "respaldo de liquidez" de 100 mil millones de francos suizos con el Banco Nacional Suizo. Según la ministra de Finanzas suiza, Karin Keller-Sutter, "los contribuyentes suizos ya no corren ningún riesgo en relación con el rescate del Credit Suisse". Sin embargo, menos de un mes después, Suiza iba a introducir un "respaldo de liquidez" garantizado por el gobierno para sus bancos que son "demasiado grandes para quebrar".

=== Reacciones ===
Los reguladores financieros de la Unión Europea y Estados Unidos emitieron declaraciones aprobando la adquisición. Los analistas describieron la adquisición como una “boda repentina” organizada por el gobierno suizo. Ulrich Körner, director general de Credit Suisse, dijo en la asamblea general de abril de 2023: "No lo logramos. Se nos acabó el tiempo. Eso me llena de tristeza".

Allison Morrow, editora senior de CNN Business, señaló que Credit Suisse ha estado luchando durante varios años: "[Silicon Valley Bank y Credit Suisse están] luchando con problemas que no están relacionados y que coincidentemente sucedieron al mismo tiempo, dejando a los inversores preocupados por la sector bancario." Varios ex ejecutivos dijeron al Financial Times que el colapso de 2023, después de años de declive, se debió al hecho de que casi no se vieron afectados por la crisis de 2008 porque la gerencia sintió que el banco no necesitaba cambiar. Dos ejecutivos señalados por los observadores del periódico como contribuyentes a la caída fueron Urs Rohner, quien fue presidente de 2011 a 2021, tiempo durante el cual las acciones de Credit Suisse cayeron un 75%, y Romeo Cerutti, que tenía 13 años y trabajó como asesor general hasta 2022. .

En la política suiza, el FDP de centroderecha de Keller-Sutter lamentó la intervención del gobierno, mientras que el derechista Partido Popular Suizo y el izquierdista Partido Socialdemócrata de Suiza reaccionaron con enojo, denunciando "nepotismo" y pidiendo que los responsables sean responsable. Keller-Sutter dijo que sin la adquisición, Credit Suisse "no habría sobrevivido el lunes. Sin una solución, las transacciones de pago con CS en Suiza se habrían visto gravemente perturbadas, posiblemente incluso colapsadas, los salarios y las facturas ya no se habrían pagado... Deberíamos haber esperado una crisis financiera global".

La cláusula constitucional, que el gobierno invocó para evitar una votación de los accionistas, permite medidas de emergencia "para evitar peligros existentes o inminentes de una perturbación grave del orden público o de la seguridad interior o exterior". Saltarse la votación enfureció a los principales inversores de Credit Suisse; El Financial Times citó a uno de Medio Oriente diciendo: "Te burlas de las dictaduras y luego puedes cambiar la ley el fin de semana. Ahora bien, ¿cuál es la diferencia entre Arabia Saudita y Suiza? Es realmente mala". Vincent Kaufmann, director general de la asesora de voto Fundación Ethos, que representa hasta el 5% de los accionistas de Credit Suisse, afirmó: "Esta situación es un gran fracaso del gobierno corporativo y puede dar a los inversores institucionales internacionales una mala imagen de Suiza en términos de buen gobierno corporativo. ". Si bien señaló que un litigio sería difícil, no estuvo de acuerdo con la descripción que hizo Keller-Sutter de ello como una "transacción comercial": "Si se cambia la ley y se quita el derecho de voto de los accionistas sobre un tema tan importante, es claramente una cuestión gubernamental". Intervención. Esto no tiene precedentes y es una expropiación de los derechos de los accionistas." En la junta de accionistas de Credit Suisse de abril de 2023, Kaufmann describió el colapso de la empresa como "una debacle sin precedentes". Octavio Marenzi, de Opimas, afirmó: "La reputación de Suiza como centro financiero se ha visto sacudida. Ahora el país es visto como una república financiera bananera". Peter V. Kunz, de la Universidad de Berna, afirmó: "Los inversores extranjeros podrían preguntarse si Suiza es una república bananera en la que no se aplica el Estado de derecho", mientras que Kern Alexander, de la Universidad de Zúrich, afirmó que la transacción "en pánico" "viola la norma". de la ley socava y socava a Suiza". Sin embargo, en la junta de accionistas de la UBS de abril de 2023 surgió la sensación de que la adquisición podría ser lo que el Financial Times llamó "el acuerdo del siglo", aunque Kelleher enfatizó las dificultades de la transacción. Los accionistas de ambos bancos señalaron que el balance de la UBS será mayor que el del Banco Nacional Suizo.

Una encuesta del instituto de investigación gfs.bern de marzo de 2023 mostró que el 54% de los suizos no está de acuerdo con el plan de rescate del gobierno federal para Credit Suisse. El sesenta y uno por ciento hubiera preferido que el gobierno nacionalizara Credit Suisse y luego lo vendiera. Cuatro de cada cinco encuestados quieren que UBS escinda las operaciones suizas de Credit Suisse para evitar una concentración excesiva de riesgos, y el 77% de los encuestados suizos dijeron que no están de acuerdo con la gestión de Credit Suisse por la debacle.

En abril de 2023, la Fiscalía Federal Suiza abrió una investigación para analizar y determinar si funcionarios gubernamentales, reguladores y ejecutivos de los dos bancos cometieron actos delictivos en relación con la adquisición. Los resultados de la investigación se mantendrán en secreto durante 50 años, más de los 30 años habituales para este tipo de investigaciones.

==== Emisión de bonos AT1 ====
Los analistas advirtieron que el acuerdo entre UBS y Credit Suisse podría prolongar en lugar de poner fin a la crisis bancaria, en particular debido a la amortización de 16 mil millones de francos en bonos AT1. El director de inversiones de AJ Bell, Russ Mold, dijo: "Esto significa que la crisis bancaria que hemos experimentado en las últimas semanas ha pasado página en lugar de haber llegado a su fin". Los bonos AT1 de Credit Suisse y UBS son inusuales porque sus términos permiten una cancelación total en lugar de una conversión en acciones; la mayoría de estos valores están más protegidos. Tanto el Banco de Inglaterra (BoE) como las autoridades europeas dijeron el 20 de marzo que las acciones seguirían subordinadas a la deuda. [Según el Banco de Inglaterra, existía un "régimen jurídico claro" para las liquidaciones bancarias, lo que dejaría a los titulares de AT1 expuestos a pérdidas después de los inversores de capital. El ex vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Vítor Constâncio, dijo que la decisión del AT1 suizo fue un "error con consecuencias y posiblemente una multitud de demandas", y Jacob Kirkegaard, del Instituto Peterson, dijo: "Se convertirá en una". "Esto pondrá de relieve el comportamiento errático y egoísta de las autoridades suizas en esta saga". Al 21 de marzo de 2023, los bonos AT1 se cotizaban a centavos de dólar, lo que sugiere que los inversores todavía ven valor en ellos a través de litigios.

Sin embargo, el regulador financiero suizo FINMA ha dicho que la amortización estaba "en línea con las obligaciones contractuales". Además, estos bonos estipulan que se cancelarán en su totalidad en caso de un "evento de rentabilidad", especialmente si se concede un apoyo gubernamental extraordinario.

A pesar de condiciones similares a las de los bonos AT1 de Credit Suisse, no se amortizaron 2.500 millones de dólares de bonos de nivel 2. FT Alphaville escribió: "El mejor y más divertido argumento que hemos escuchado es que simplemente se olvidaron de este asunto, y cuando alguien se dio cuenta, era mejor fingir que todo fue a propósito".

==== Cuestión de precio de venta ====
Dado que la adquisición de emergencia del 19 de marzo redujo el valor de una sola acción de Credit Suisse de 1,86 CHF el 17 de marzo a 0,76 CHF dos días después, cuando se alcanzó el acuerdo, los accionistas argumentan ante el tribunal que el banco debería haberse vendido demasiado. a un precio más elevado (entre 7.300 y 35.000 millones de CHF).

==== Litigio ====
En octubre de 2023, había demandas pendientes por valor de 9 mil millones de dólares en tribunales de EE. UU. y Suiza, principalmente relacionadas con la amortización de bonos AT1.

== Impacto ==
Kelleher de UBS dijo que la transacción tardaría varias semanas en completarse y que UBS tenía la intención de "eliminar el riesgo" de los "negocios sensibles" de Credit Suisse. Dijo que Credit Suisse seguiría funcionando como de costumbre hasta que se completara la fusión y que aún no se podía decir nada sobre el impacto de la fusión en los empleados de Credit Suisse. En el marco de la transacción, la UBS cerrará el banco de inversiones de Credit Suisse.

Se espera que los mayores accionistas de Credit Suisse, incluido el SNB (9,9%) así como los fondos soberanos Qatar Investment Authority (6,8%) y Norges Bank (Norges Bank Investment Management) (Norges Bank Investment Management), sufran pérdidas significativas como resultado de la adquisición.

Otros bancos suizos esperaban reemplazar a Credit Suisse como el segundo banco más grande del país. El director general del Zürcher Kantonalbank, Urs Baumann, afirmó que su empresa "ofrece todas las áreas de negocio de un banco universal y, por tanto, es un complemento del gran banco emergente". Las acciones del grupo Julius Baer|Banco Julius Baer, ​​que se convirtió en el segundo banco más grande del país por activos tras el colapso de Credit Suisse, subieron un 13% en la semana siguiente a su adquisición de UBS.

La adquisición dio lugar a que 17.000 millones de dólares en bonos AT1 de Credit Suisse fueran cancelados por no tener valor, lo que socavó la solvencia crediticia del banco recién adquirido. Los accionistas suizos también describieron los derechos de propiedad como debilitados porque la transacción no cumplió con la aprobación legal de los accionistas. Una liquidación de bonos tras la destrucción del bono AT1 llevó a la UBS a recomprar 2.750 millones de euros en bonos que había emitido días antes del anuncio de la adquisición y a compensar a sus inversores en un intento por estabilizar los mercados.

Según Reuters, Bank of America dijo a sus operadores y clientes de fondos de cobertura que dejaran de enviar operaciones a los fondos oscuros de Credit Suisse como medida de precaución tras la adquisición.

Según BAK Economics, un instituto suizo de investigación y consultoría económica, en Suiza están en peligro entre 9.500 y 12.000 puestos de trabajo, y en el cantón de Zúrich se estima que se perderán entre 6.500 y 8.000 puestos de trabajo a tiempo completo. Lo más probable es que la adquisición incluya puestos de trabajo en operaciones mid-end y back-end, legal, cumplimiento, marketing, recursos humanos y puestos regionales; Algunas sucursales bancarias de UBS y Credit Suisse están una al lado de la otra. Aunque los empleados de la UBS probablemente estén más seguros, Credit Suisse fue más fuerte en algunas áreas, como en la banca corporativa nacional. Es menos probable que la UBS aumente los salarios porque los empleados ya no pueden trasladarse a Credit Suisse. Según Tages-Anzeiger, se espera que los recortes de empleo afecten a entre el 20 y el 30 por ciento de la fuerza laboral combinada, o hasta 30.000 puestos. En agosto de 2023, la UBS anunció que en el futuro se eliminarían 3.000 puestos de trabajo en Suiza (la UBS informó que desde 2023 ya han abandonado CS 8.000 empleados).

Debido a las garantías gubernamentales, en caso de quiebra de la empresa fusionada, cada persona en Suiza sería responsable de hasta 12.500 CHF ($13.500).

Al Khudairy, del SNB, dimitió una semana después de la adquisición, alegando motivos personales. Un banquero de Arabia Saudita dijo al Financial Times que "el problema de la declaración del presidente no pasó desapercibido entre los altos responsables de la toma de decisiones" y que él era "una víctima por expresar su opinión honesta en un momento tan tenso para Credit Suisse". ... su respuesta fue correcta."

Según el SonntagsZeitung, "un puñado de ejecutivos de Credit Suisse recibieron cientos de millones de francos en forma opaca de participación en los beneficios en los años previos al colapso del banco". También se informó que Brady Dougan, ex director ejecutivo de Credit Suisse, recibió 71 millones de francos en bonificaciones después de la crisis financiera mundial de 2007-2008, que hizo caer las acciones del banco. El Parlamento suizo también está considerando reformas que limitarían las bonificaciones excesivas para los bancos considerados "sistémicamente importantes|demasiado grandes para quebrar".

El 14 de junio de 2023, Suiza creó una comisión parlamentaria para investigar el colapso de Credit Suisse.

Según Citigroup, el nuevo banco representará el 35% de los depósitos nacionales, el 31% de los préstamos corporativos y el 26% de las hipotecas en Suiza. UBS conservará el negocio suizo de Credit Suisse pero renunciará a su marca. La UBS dice que planea reducir costos en 10 mil millones de dólares. A finales de agosto de 2023, la UBS también anunció que se había detenido la salida de fondos del Credit Suisse. Tras adquirir Credit Suisse, la UBS registró unos beneficios récord de casi 30.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2023.

== Ver también ==
* Banca suiza

Categoría:Historia económica de Suiza
Categoría:Crédito Suisse
Categoría:UBS
Categoría:Historia de Suiza (siglo XXI)

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