Crisis financiera de Trumbull Steel ⇐ Proyectos de artículos

[Anonymous]

La crisis financiera de Trumbull Steel fue una crisis financiera corporativa y un escándalo que afectó a Trumbull Steel, un fabricante de acero con sede en Warren, Ohio, en julio de 1925. En ese momento, Trumbull Steel era una de las veinte empresas siderúrgicas más grandes de los Estados Unidos (por tonelaje anual). La crisis surgió después de años de mala gestión financiera por parte del presidente de la empresa, Jonathan Warner. La evidencia de dificultades corporativas surgió cuando Trumbull intentó lanzar una oferta de bonos por 20 millones de dólares (la tercera oferta más grande de 1925). Al cabo de un mes, también aparecieron pruebas de malversación de fondos por parte de Warner.

La empresa estuvo a punto de declararse en quiebra y trató de fusionarse con Otis Steel de Cleveland, Ohio, para salvarse. Cuando los accionistas señalaron que el prospecto de los bonos no coincidía con la información financiera anual, la fusión fracasó. El financiero de Cleveland Cyrus S. Eaton, que ya había comprado un gran bloque de acciones de Trumbull Steel a precios de liquidación, intervino y salvó a Trumbull Steel del colapso. En dos años, Eaton fusionó Trumbull Steel con Republic Iron & Steel y puso fin a la existencia independiente de Trumbull.

==Fondo==
Trumbull Steel se constituyó en el estado estadounidense de Ohio el 25 de abril de 1912.
En abril de 1915, Trumbull Steel había duplicado el número de puestos en su fábrica,
En julio de 1915, Trumbull Steel emitió otros 1,5 millones de dólares en acciones.
En enero de 1916, Trumbull Steel emitió otros 6 millones de dólares (
En octubre de 1916, Trumbull Steel emitió otros 3,75 millones de dólares en (
La empresa inició la construcción de cinco hornos de hogar abierto
A pesar de haber recaudado 9,75 millones de dólares en nuevo capital, el presidente Warner dijo al periódico ''Youngstown Vindicator'' que "se necesitan fondos adicionales" y "se han previsto", pero no dijo de dónde provenía el dinero.

En abril de 1917, la empresa había decidido realizar otra expansión sin previo aviso mediante la construcción de una nueva laminadora de chapa laminada en caliente.
A finales de 1917, Trumbull Steel había abierto siete hornos de hogar abierto
Trumbull Steel ganó 8 millones de dólares (
A finales de 1919, Trumbull Steel añadió una innovadora y nueva fábrica de bandas, aros y tiras continuas,
En 1923, Trumbull Steel obtuvo el permiso de los accionistas para participar en un intercambio de acciones que buscaba convertir sus acciones ordinarias con valor nominal de 25 dólares en acciones ordinarias sin valor nominal.
A finales de 1924, Trumbull Steel gastó 500.000 dólares en mejoras de su planta.
==La venta de bonos==
A partir de 1924, la gestión de Trumbull Steel por parte de Warner se convirtió en un tema de mucha discusión por parte de la junta directiva de la empresa. En el tablero surgieron facciones pro y anti-Warner,
La crisis comenzó el 23 de julio de 1925,
El anuncio de la venta provocó una fuerte oposición de varios miembros de la junta directiva de Trumbull Steel y de muchos accionistas.
Varios accionistas influyentes también dijeron que no habían recibido ningún aviso previo de una venta de la empresa. Entre ellos se encontraban John Tod,
El 29 de julio, algunos directores y accionistas pidieron a Warner que emitiera una declaración explicando para qué se utilizarían las ganancias de la venta de bonos.
===Discrepancias en estados financieros y de bonos===
El 30 de julio, los tenedores de bloques sustanciales de acciones preferentes informaron a la prensa que había una gran cantidad de 10 millones de dólares (
Esta información desató "pandemonio en Ohio"
==Colapso del precio de las acciones y exposición a malversación de fondos==
El presidente Warner intentó tranquilizar a los accionistas emitiendo una declaración el 30 de julio, diciendo que se necesitaba dinero para financiar las operaciones actuales, así como más mejoras, como la finalización del horno de hogar abierto en construcción, otro puente de metal caliente sobre el río Mahoning y conexiones a los ferrocarriles.
===Intento de calmar el mercado===
Durante el fin de semana del 1 y 2 de agosto, Warner volvió a enfatizar las sólidas finanzas de la compañía.
El 4 de agosto, la junta directiva de Trumbull Steel aprobó por unanimidad la venta de bonos de Warner en una votación "post facto". En un comunicado, la junta dijo que era "lo mejor que Trumbull podía hacer".
===Segundo intento de calmar el mercado===
Durante las siguientes dos semanas ya no se vendieron grandes cantidades de acciones.
El jueves 20 de agosto se produjo un nuevo espasmo de venta rápida al venderse 5.800 acciones ordinarias en el mercado local. El precio alcanzó otro nuevo mínimo el 20 de agosto
===Tercer intento de calmar el mercado===
Durante el fin de semana del 21 al 23 de agosto, Trumbull Steel intentó frenar el pánico señalando cuánto habían mejorado las operaciones. Había gastado 10 millones de dólares (
"A pesar de las noticias tranquilizadoras, los accionistas comunes de Trumbull Steel Co. continuaron presa del pánico".
===Evidencias de malversación de fondos===
El 23 de agosto, algunos miembros de la junta directiva de Trumbull Steel habían descubierto pruebas de malversación de fondos por parte del presidente Warner.
Los miembros de la junta John T. Harrington y Philip Wick se enfrentaron a Warner en su casa en Youngstown, acompañados por James Anson Campbell, el presidente de Youngstown Sheet & Tube (Youngstown Sheet and Tube), y A.E. Adams, vicepresidente del First National Bank de Youngstown.
En una emotiva reunión, Warner confesó haber malversado millones de dólares de la firma para mantener un estilo de vida lujoso.
Harrington, Wick, Adams y Campbell coincidieron en que, para evitar la quiebra, había que mantener la confianza del público a toda costa.
Las mejoras a la planta de Trumbull Steel se detuvieron a finales de agosto.
==Anuncio de fusión con Otis Steel==
===Conversaciones de fusión de Trumbull Steel a principios de 1925===
A mediados de mayo de 1925 surgieron rumores de que Trumbull Steel podría fusionarse con una o más empresas siderúrgicas "independientes".
En la asamblea general del Instituto Americano del Hierro y el Acero, celebrada del 20 al 21 de mayo en la ciudad de Nueva York,
A finales de junio, los intereses financieros de la ciudad de Nueva York impulsaban una fusión de Trumbull Steel Otis Steel, Midland Steel y United Alloy Steel. Esta fusión ya estaba completa "sobre el papel", y sólo faltaban resolver los detalles.
Ejecutivos anónimos de la industria siderúrgica dijeron al "Pittsburgh Post" que Otis Steel, que durante mucho tiempo estuvo entre los fabricantes de acero financieramente más débiles de Ohio, estaba ahora en el centro de las conversaciones de fusión junto con Trumbull Steel.
===Agosto de 1925 conversaciones de emergencia sobre fusión===
El 20 de agosto, los banqueros del área de Youngstown afirmaron que estaba a punto de producirse una fusión entre Trumbull Steel y otra empresa. William G. Mather, quien fue presidente de la junta directiva de Otis Steel y formó parte de la junta directiva de Trumbull Steel, facilitó las conversaciones entre Otis y Trumbull.
Justo cuando parecía que el pánico de los accionistas estaba terminando, comenzó de nuevo el 26 de agosto cuando se vendieron más de 12.890 acciones.
El 27 de agosto, la prensa dijo que ejecutivos anónimos
===Anuncio de fusión con Otis Steel===
El 28 de agosto, Otis Steel y Trumbull Steel anunciaron que se fusionarían.
El 29 de agosto, Kulas sorprendió a los observadores de la industria al anunciar que la acción oficial de cada junta se retrasaría 10 días, hasta el 11 de septiembre. La razón, dijo, era que había surgido una "diferencia de opinión" en cuanto al valor del inventario de Trumbull Steel.
El mismo día, ''Daily Metal Trade'' informó que no se había realizado ninguna auditoría independiente de la empresa durante varios años. ''The Cleveland Press'' informó el 2 de septiembre que habían pasado dos o tres años desde una auditoría externa.
===Resistencia de los accionistas a la fusión===
Según los términos de la fusión, los propietarios de Trumbull Steel Preferred recibieron el mismo trato que los propietarios de Otis Steel Preferred. Sin embargo, Otis Steel no había pagado dividendos sobre sus acciones preferentes durante tres años. Los grandes accionistas también señalaron que la relación entre activos y deuda de Trumbull Steel era de 3:1, mientras que ni Otis ni Midland tenían nada similar. Sin embargo, Trumbull estaba recibiendo el mismo trato en términos de valoración. Más de 14.000 acciones de Trumbull Steel fueron vendidas en el mercado, ya que muchos accionistas de Ohio calificaron el acuerdo de "ridículo".
Los accionistas del área de Youngstown se pusieron en contacto con James A. Campbell de Youngstown Sheet & Tube por su asesoramiento, ya que esa empresa poseía 500.000 dólares en acciones preferentes de Trumbull Steel.
El 30 de agosto, Campbell dijo que negociaría con la gerencia de Trumbull Steel en nombre de los accionistas agraviados.
El domingo 30 de agosto, la junta directiva de Trumbull Steel reconoció que no había adoptado formalmente la propuesta de fusión.
===La junta se entera de la malversación de fondos de Warner===
El lunes 31 de agosto, la junta directiva de Trumbull Steel (con Jonathan Warner y su prima, miembro de la junta directiva Whitney Warner, ausente) se reunió formalmente con James A. Campbell y representantes de bancos en Chicago y la ciudad de Nueva York.
El mismo día en que se reunió la junta, el accionista y abogado de Cleveland, John A. Elden, presentó una demanda contra Trumbull Steel.
En una medida muy inusual, National City Co. y Union Trust Co. retuvieron las ganancias de la venta de bonos de Trumbull Steel, no tuvo precedentes, según ''The New York Times''. "Precipitó un gran furor en los círculos financieros", dijo más tarde Cyrus Eaton. "No recuerdo otro caso en la historia de las finanzas en este país en el que una casa importante haya retirado una emisión de bonos de ese tamaño después de haber sido emitida".
El 1 de septiembre, se vendieron otras 4.500 acciones en Cleveland, lo que deprimió aún más el precio de las acciones.

==Renuncia de Warner==
El 1 de septiembre, Jonathan Warner renunció a sus cargos como presidente y director de Trumbull Steel.
===Nueva auditoría y colapso de la venta de bonos===
La junta directiva también ordenó que se volvieran a auditar ciertas partidas del balance de la empresa.
El día que Warner renunció, National City Co. pidió a los bancos a los que había vendido bonos que los devolvieran, y dijo que se aseguraría de que se les reembolsaría todo el dinero. name=hindermerger /> y que los bonos deben retirarse de la venta. Samuel Mather, miembro de la junta directiva de Trumbull Steel|S. Livingston Mather desestimó los rumores de fraude, alegando "prisa" por parte de los auditores, quienes sin saberlo contabilizaron ciertos artículos como inventario y ventas. name=TSbondissuapprvd /> Tanto Harrington como Wick afirmaron que todos los fondos corporativos se habían utilizado para mejoras de la planta.
El 2 de septiembre, Warner comenzó a vender grandes cantidades de sus acciones de Trumbull Steel en el mercado callejero de la Bolsa de Nueva York.
===Préstamos no revelados a Trumbull===
El 5 de septiembre, se filtró en la prensa la noticia de que podría haber grandes errores en las cuentas financieras de Trumbull Steel y que Warner podría ser considerado responsable de ellos.

El 8 de septiembre, Trumbull Steel dijo que los bancos le habían prestado 17,5 millones de dólares que no habían aparecido en el último informe anual.
===El control de las acciones se traslada a Cleveland===
Los inversores de Mahoning Valley habían vendido más de 160.000 acciones de Trumbull Steel hasta el 1 de septiembre.
El 10 de septiembre, los accionistas que representan aproximadamente el 8% de las acciones ordinarias
El 11 de septiembre, admitiendo tácitamente que faltaban fondos, Trumbull Steel comenzó a vender los activos de Jonathan Warner.
==La nueva auditoría y sus consecuencias==
El 24 de septiembre se publicó la nueva auditoría de Trumbull Steel.
Lo más perjudicial es una "discrepancia material" (malversación) de 3 millones de dólares (
El ''Youngstown Vindicator'' dijo que la cifra alcanzada en la nueva auditoría era en realidad una estimación, ya que las cuentas estaban en tan mal estado que las ganancias de los últimos cinco años no podían determinarse con precisión.

En consecuencia, la junta directiva anunció una moratoria sobre los dividendos y dijo que los contadores de Youngstown Sheet & Tube implementarían un nuevo sistema de contabilidad en Trumbull Steel.
===Accionistas concedidos una auditoría===
El 29 de septiembre, un tribunal de causas comunes de Ohio ordenó a Trumbull Steel permitir que John A. Elden y el comité de protección de accionistas auditaran la empresa.
El 2 de octubre, Trumbull Steel realizó varios cambios administrativos nuevos. William McFate dimitió como vicepresidente y su cargo fue abolido. AL Button dimitió como secretario, su cargo fue abolido y las funciones de secretario pasaron al tesorero. W.H.B. Ward renunció como superintendente de operaciones, pero mantuvo su puesto en la junta y su posición como vicepresidente.
==Cyrus Eaton interviene==
A instancias de un amigo, el magnate de los negocios navieros|magnate Harry Coulby,
Cuando comenzaron los problemas financieros de Trumbull Steel en julio de 1925, Eaton centró su atención en ello. Más que nadie, Cyrus Eaton sería responsable de salvar a Trumbull Steel. En octubre, era propietario de uno de los bloques más grandes de acciones ordinarias de Trumbull Steel.
===Oferta de Eaton===
Cuando estalló el escándalo a finales de agosto, la situación financiera de la empresa era tan mala que casi todos en la junta directiva pensaron que la empresa tendría que fusionarse para sobrevivir.
Unos días antes del 1 de octubre,
Eaton le dijo a Harrington que quería ayudar a Trumbull Steel y que era motivo de orgullo que el control de Trumbull Steel permaneciera en Ohio.
Eaton se reunió ahora con todo el comité ejecutivo. Mientras actuaba como asesor legal de numerosas empresas de servicios públicos durante las últimas dos décadas, Harrington conoció a Eaton.
===Condiciones de Eaton===
A cambio de su apoyo, Eaton exigió y recibió el derecho de seleccionar un reemplazo para el presidente en funciones Wick.
Eaton había negociado una opción que permitía a los suscriptores del primer bono hipotecario comprar hasta 100.000 acciones ordinarias a 9 dólares cada una hasta el 1 de enero de 1928. Aquellos que compraron el bono de obligaciones tenían derecho a comprar 20 acciones ordinarias por cada 1.000 dólares en bonos que poseían. El precio se fijó en 10 dólares en 1926 y aumentó 2,50 dólares más (o el valor de mercado, si fuera menor) durante cada uno de los siguientes cinco años.
==La oferta de bonos==
El 16 de octubre, la junta directiva de Trumbull Steel pidió a los accionistas que aprobaran dos emisiones de bonos: un bono de primera hipoteca por valor de 13 millones de dólares a 15 años y un 6 % y un bono de 5 millones de dólares a 10 años y un 7 % convertible en acciones ordinarias.
La noticia de la oferta de bonos fue recibida favorablemente por los banqueros locales
Según la ley de Ohio, al menos el 75% de todos los accionistas tenían que aprobar la oferta de bonos hipotecarios.
Con más del 90% de los accionistas votando,
Se reanudaron las mejoras en la planta.
La oferta de bonos salvó a Trumbull Steel de la quiebra.
==Eaton gana el control==
===Eaton se convierte en presidente de Trumbull Steel===
El 16 de diciembre de 1925, Cyrus Eaton, ejecutivo automotriz Joseph O. Eaton II (Joseph O. Eaton II),
La elección de Cyrus Eaton como nuevo presidente de Trumbull Steel había estado circulando en la prensa desde octubre. Los observadores de la industria también creían que Philip Wick dejaría el cargo de presidente interino una vez que se completaran las ventas de bonos, y que alguien de Youngstown, probablemente uno de los miembros de la planta de Trumbull Steel gerentes, sería nombrado presidente.
Eaton reforzó su control sobre Trumbull Steel en febrero de 1926, ejerciendo las opciones (Opción (finanzas)) que le permitieron comprar acciones de Trumbull Steel a 9 dólares la acción en un momento en que las acciones se cotizaban a 13 dólares.
===Trumbull detiene nuevas mejoras===
Antes de la reunión de la junta de febrero de 1927, John T. Harrington expresó en privado su deseo de retirarse como presidente, pero Eaton lo convenció de permanecer un año más. Charles H. Elliott, vicepresidente de operaciones, estaba siendo preparado para reemplazar a Harrington. W.H.B. Ward, el ex vicepresidente de operaciones que había logrado conservar su cargo de director en 1926, dimitió.
Sin embargo, en abril la junta se negó a tomar las medidas necesarias para llevar a cabo sus planes de expansión de febrero. Esto fue interpretado por la prensa como una señal de que Trumbull Steel y Republic Iron & Steel estaban empezando a coordinar su producción y podrían fusionarse en un futuro próximo.
==Trumbull Steel se fusiona con Republic Iron and Steel==
Republic Iron & Steel, organizada en 1899,
En octubre de 1926, Eaton formó un sindicato privado de inversores ricos con el fin de adquirir acciones ordinarias de Republic Iron & Steel.
El lunes 11 de abril de 1927, Associated Press dio la noticia de que Eaton había adquirido un "interés sustancial" en Republic Iron & Steel.
El viernes 25 de noviembre de 1927, los presidentes de Trumbull Steel y Republic Iron & Steel anunciaron que sus juntas directivas habían aprobado una fusión.
La empresa combinada tenía activos por 200 millones de dólares, lo que la convertía en el quinto mayor fabricante de acero de Estados Unidos.
==Notas==

==Citas==

==Bibliografía==
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1925 en la historia económica
Escándalos contables
Crimen corporativo
Escándalos corporativos
Corrupción en Estados Unidos

More details: https://en.wikipedia.org/wiki/Trumbull_ ... ial_crisis